4/关税预期正成为消费者的心理压力。按照全美零售结合会（NRF）数据显示，85%的消费者估计特朗普关税将推高商品价钱。虽然他们不会逐项计较关税成本，但心理上已预期价钱上涨，这间接影响了购物策略：消费者更倾向于比价，优先采办糊口必需品，并愈加依赖扣头和促销。

　　美国经济目前呈现典型的K-shaped Economy：分歧人群呈“上升”和“下降”两条轨迹。

　　9/受关税和库存压力影响，零售商的扣头幅度略低于客岁。年终假日消费季全体开局尚可，但距离圣诞节仍有28天，业绩仍需持续鞭策。目前小结：2025年黑五看上去照旧热闹，4。1%的发卖增加和118亿美元的线上消费数据令人注目，但这背后是一场“被通缩的虚胖增加”，以及美国经济日益加剧的K型分化：敷裕家庭继续强劲消费，而中低收入家庭则正在勤奋维持糊口。零售行业正正在进一步洗牌——Walmart、TJ Maxx 等价值型零售商持续获益，而处于中端的 Target 等品牌则面对压力。消费者采办更少、花得更隆重，但仍正在节日情感的驱动下连结必然收入。总体而言，2025 黑五数据呈现的是一个“表面增加下的布局性分化”现实。

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　　6/ 假日季零售额仍将立异高，无望冲破“1万亿美元”大关。按照全美零售结合会（NRF）预测，2025年11月至12月的假日季零售额将达到史上初次的1万亿美元，同比增加估计正在3。7%–4。2%，增速取客岁相当，显示美国消费韧性仍然强劲。这表白，虽然消费者愈加隆重，但节日消费需求仍然存正在。

　　3/ 消费者购物行为正正在发生改变：本年美国消费者全体采办件数下降，但平均单价却更高，这既遭到通缩压力，也取品牌的订价策略相关。从10月起，美国人就起头提前购物，操纵晚期扣头节流开支。全体趋向呈现“少而精”的特点，消费者愈加关心价钱劣势和扣头深度。

　　线上发卖：按照Adobe和Salesforce的数据，2025年美国黑色礼拜五线上发卖创下新记载。Adobe统计显示，美国电商发卖额达到 118亿美元，同比增加9。1%，跨越其预测的 8。3%。正在上午10点到下战书2点这段高峰时段，正在线万美元。Salesforce数据显示？。

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　　5/零售行业分化较着：正在当前消费布局变化下，分歧零售商表示差别凸起。受益者次要是定位“价值型”的零售商，如Walmart正在各收入层的销量均有所增加，持续扩大市场份额；TJ Maxx和Gap则受“性价比购物”趋向鞭策，发卖连结稳健——消费者更倾向于选择“省钱又有质量”的渠道。比拟之下，定位尴尬的中端品牌承压较着：Target发卖走弱，Bath & Body Works的消费也因“本人给本人买礼品”行为削减而遭到影响，中端非必需消费遭到最大冲击。 商流决定物流，响应零售商的物流供应商和货物供应商早已对市场冷暖自知。

　　7/消费体例正正在变化， “Buy Now， Pay Later” BNPL（先买后付）继续快速增加。Adobe估计，同比增加约11%。BNPL对收入相对严重的消费者更具吸引力，反映出大量消费者需要通过延后付款来更好地办理现金流。